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疫情对中国经济的影响分析与展望
新冠疫情对经济的影响将大于非典，但时间可能更短。这次政府出手更快更重，湖北省外新增病例持续下降，3-4月除湖北外疫情有望基本结束，当然后半段还不能大意。冲击经济一个季度，2月经济负增长，一季度GDP增长3%左右（2019年Q4为6%）。需求和生产骤降，投资、消费、出口均受冲击。防控疫情需避免人口聚集，隔离防控，大幅降低消费需求。工人返城延迟，企业停工减产，制造业、房地产、基建投资短期基本停滞。WHO认定此次疫情为“国际公共卫生紧急事件”PHEIC），出口受影响。2003年二季度中国GDP同比增速较一季度大幅快速回落2个百分点。
七大城市地铁客运量 全球大瘟疫和金融海啸：疫情迅速蔓延全球55个国家和地区，日本、韩国、意大利、伊朗成为重灾区
全球疫情快速蔓延 比2003年非典，本次疫情传染性更强但致命性更弱，政府应对较快，经验更为充分。但当前中国经济下行压力更大，外部环境更差，受灾的第三产业占比更大，因此，此次疫情对经济的影响程度将大于2003年非典，但时间可能更短，具体影响大小取决于疫情持续时间和政策对冲力度 外部，加入WTO以后，2003年出口同比从2001年7%升至30%左右。受全球经济放缓和中美贸易摩擦影响，2019年中国对外、对美出口分别为0.5%和-12.5%，创2008年以来新低 内部，经济处于不同的发展阶段，当前我国经济增速换挡，人口老龄化加重，宏观杠杆率较高，经济下行压力较大，2019年底经济暂稳但基础不牢，且财政货币政策空间小于2003年 与2003年相比，当前第三产业、消费占比更高，而疫情对服务业消费影响较大。2019年第一、二、三产业分别占比7.1%、39%和53.9%，第三产业提高11.9个百分点 有观点认为新冠疫情对经济的影响不会超过非典，我们认为太乐观了 。2003年，中国处在经济周期复苏的早期，现在中国经济已经持续下行近十年，最近这几年又受到金融去杠杆、中美贸易摩擦等影响，疫情对企业毫无疑问是雪上加霜的
2003年二季度非典疫情导致GDP增速V型走势 资料来源： WIND，恒大研究院
2003年二季度交通运输、住宿餐饮受冲击较大 2003年第二产业主导，2019年第三产业主导，因此此次疫情对经济的影响比非典大，但可能比非典短。 我们初步判断此次疫情对经济的影响程度将大于