【资料简介】

经济“新常态”下的财富保护
目    录
一、我们面临的宏观经济形势
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
三、是时候开启保险的时间窗口了
目    录
一、我们面临的宏观经济形势
固定资产类投资年同比增长情况
一、我们面临的宏观经济形势
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
上海外滩踩踏事件带来伤痛仍未平息，随之而来的问责风暴和政治变局尚未展开。这个事件，注定要成为未来一两个月的焦点话题，带来各种分析和猜测。
那么，2015年的中国，还可能发生踩踏事件吗？我觉得人直接踩到人的事件，未必会发生。但在投资领域，有几起踩踏事件不可避免。
1、创业板、中小板股票
自2014年12月16日见顶后，创业板、中小板指数最近半个月一直处于下跌中，跟上证指数完全背道而驰。从某种意义上说，创业板、中小板的踩踏事件已经开始。
为什么创业板、中小板估值出现了崩溃？因为IPO注册制要来了，这些享受“审批制溢价”的股票，将失去特权。到12月31日，创业板股票平均市盈率64倍，中小板是41倍。注册制实施后，股市将开启史无前例的大扩容，股票供应量大大增加，合理的平均盈率，蓝筹股应该在15倍上下波动，中小板、创业板应该在20倍和25倍左右。虽然个别高成长股票，可以处于亏损状态，或者享受成百上千倍的市盈率，但那毕竟是个案，大多数股票将价值回归。而目前趁着大盘虚涨的时候撤退是最明智的。到了春节之后，特别是四五月份之后，随着IPO注册制的临近，惨烈的踩踏将不可避免。到2016年，创业板、中小板上会出现几毛钱的股票。
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
2、蓝筹国企股
目前上海股市平均市盈率是16倍，其中银行股6到9倍。上海股市，尤其是银行板块市盈率偏低，加上政府扶持，被认为是股市继续走高的基础。我此前多次说过，中国银行业正面临着利率市场化、对民营企业开放和互联网搅局三大变局，以前的静态市盈率说明不了问题。上市的大银行，“护城河”正在被填平，所以即便股价不上涨，未来业绩也将出现下滑，动态市盈率可能已经高达15倍。
看看美国股市吧，现在处于史无前例的大牛市之中，应该接近顶部了，但传统行业蓝筹股市盈率才有多高呢？巴菲特的旗舰伯克希尔是19倍，高盛是11倍，花旗是18.6倍，摩根大通是11.6倍，苹果这样高逼格公司也才17倍。而我们的蓝筹股多是国企股，在国家鼓励创业，所有行业都在对民企开放的时代，想想他们的未来吧。为什么高善文和李大霄这样的多头，最近纷纷改口看空呢？国企蓝筹股的泡沫已经出现了。更别说什么煤炭、钢铁、造船等苦逼行业了。所以，如果国企蓝筹股继续疯长，最终出现踩踏事件的可能性非常大，因为这类股票的买卖中多使用了“资金杠杆”。
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
3、无人住无人租的房子
有用的房子，才能消化、转嫁房地产税，也才能避免踩踏事件的发生。没有用的房子，也就是主人不会去住，也租不出去的房子。这些房子早晚会出现暴跌，但跌的时候无人接盘，只能自己踩踏自己。这类房子在哪里？三四五线城市郊区、新区，三四流风景区或者景色普通的海边。
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
4、中国人热衷的收藏品
很多收藏品，基本上是中国人自己玩的，比如红木家具、中国现当代字画、茶叶、石头什么的。正是由于是中国人自己玩的，没有参照系，所以在人民币发钞最疯狂的时代，中国人赌性最强的时代，这些资产的价格都出现了严重泡沫。有些根本就是有毒资产，也就是假冒伪劣藏品。随着人民币汇率升值阶段终结，国内货币供应量得到控制，泡沫破裂是必然的。虽然2015年未必出现踩踏，但踩踏事件的发生是早晚的。
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
5、人民币汇率
人民币会在外汇市场上崩溃吗？如果改革成功，当然不会；如果改革失败，就很难说了。但无论是成功和失败，都还需要三年左右的观察期。短期内，因为有外汇管制，有4万亿美元巨额外汇储备，人民币汇率在国家掌控之中。只是因为估值偏高，所以中国制造业非常痛苦，需要阶段性的、有限度的贬值。所以在2015年和2016年，人民币汇率发生踩踏事件的几率都不大。
二、在投资领域里如何避免发生上海外滩的踩踏事件
三、是时候开启保险的时间窗口了
一、国务院关于保险的新政策
2014年7月9日，国务院第54次常务会议审议通过《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，其核心点是：把商业保险建成社会保障体系的重要支柱；将保险纳入灾害事故防范救助体系；逐步建立财政支持下以商业保险为平台，多层次风险分担为保障的巨灾保险制度；通过保险推进产业升级；运用保险机制创新公共服务。
是时候开启保险时间窗口了。
现阶段的中国经济需要运用现代保险制度完善社会保障、化解社会矛盾、融通社会资金。作为市场化的社会互助机制和风险管理机制的保险，无疑是完善和发展市场经济体制不可或缺的制度安排。保险将成为各级政府、各类企业、普通居民风险管理的基本手段。       
“六、拓展保险服务功能，促进经济提质增效升级
(十四)促进保险市场与货币市场、资本市场协调发展。进一步发挥保险公司的机构投资者作用，为股票市场和债券市场长期稳定发展提供有力支持。鼓励设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。稳步推进保险公司设立基金管理公司试点。探索保险机构投资、发起资产证券化产品。探索发展债券信用保险。积极培育另类投资市场。”
国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见【国发（2014）29号】）
二、税收体制的改革导致遗产税开征的强烈预期
三、是时候开启保险的时间窗口了
1、灾难性医疗
目前中国已经步入正式的储蓄率快速下降的通道中，如果说人口老龄化意味着中国的真实储蓄率趋向下降既定，以PM2.5等环境污染引发的灾难性医疗支出，将耗损掉居民的大部分可支配收入。　
三、人寿保险的金融属性
三、是时候开启保险的时间窗口了
2、劳动力成本快速上升，加大养老的成本高升：
物质资本的报酬是递减的， 人力资本的报酬递增，这是经济学的规律。
三、是时候开启保险的时间窗口了
按照国家审计部门的统计，2014年
北京       还债1940多亿
上海       还债2200多亿
广州       还债500多亿
江苏       还债7635.72亿   
江苏其救助债务占全国的1/7强        
3、税收体制的改革导致遗产税开征的强烈预期
三、是时候开启保险的时间窗口了
预算内资金安排
政府性基金的土地出让收入
融资平台产生的收益
借新债还旧债
地方政府能够还债的收入
地方政府每年只还利息
还本是绝对不可能的！
三、是时候开启保险的时间窗口了